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央行祭出2500億逆回購 TMLF有望接力

2019年10月23日09:50  
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  22日央行罕見開展“巨量”逆回購操作,2500億元7天逆回購被用來對沖稅期高峰提前、地方國庫現金管理到期等因素的影響。當日資金面依舊緊張,Shibor連續3個交易日上漲。預計央行將開展第四季度定向中期借貸便利(TMLF)操作,向市場補充流動性。

  罕見2500億元逆回購

  央行22日早間公告顯示,以利率招標方式開展了7天期2500億元逆回購操作。由于當日無逆回購到期,全額實現凈投放。

  2500億元央行逆回購為近期罕見。今年以來,央行僅操作過4筆2500億元(含)以上的逆回購。其中,1月有兩筆,操作規模分別為3500億元、2700億元;5月有一筆,規模為2700億元。

  21日央行還開展了500億元7天期逆回購操作。近期如此密集地投放資金,與稅期高峰提前到來有關。央行22日在公告中表示,開展2500億元逆回購操作,是為對沖稅期高峰提前、地方國庫現金管理到期等因素的影響,維護銀行體系流動性合理充裕。

  雖然央行大幅增加短期流動性投放,但22日市場資金面仍舊偏緊。Shibor連續3個交易日全線走高。其中,隔夜、7天和14天Shibor分別漲11.7基點、9.8基點和4.3基點。銀行間債券質押式回購利率所有品種均上漲,DR001、DR007加權平均價漲超10基點。

  貨幣中介機構表示,22日資金面整體呈現緊張態勢。具體來看,隔夜資金緊缺,銀行融出量少,融入需求眾多,價格較上一交易日略有上漲。7天期資金融出較多,融出機構大部分集中在非銀,但整體資金面偏緊張,需求不能得到及時滿足。午盤時點,融出機構繼續減少,融入需求依然較多,資金面持續收緊,下午三點半后逐步開始融出,資金面開始好轉,尾盤融出機構眾多,資金面轉松。

  TMLF即將露面

  10月下旬流動性歷來都會收緊。今年來看,10月24日為申報納稅截止日,稅期因素對流動性擾動已十分明顯。除了稅收,政府債券發行繳款也是“吸金”因素。Wind數據顯示,22日后還將有5筆政府債券于周內繳款,規模合計為965.17億元。

  從去年10月下旬來看,央行同樣加大了公開市場操作力度,但單日逆回購操作規模均在1500億元(含)以下。就10月第四周前兩日來看,今年逆回購操作規模同比增加600億元。

  這部分“增量”還是在本周即將有TMLF操作的情況下投放的。根據央行例行安排,10月第4周將會進行TMLF操作,目前來看,大概率在23日至25日之間執行。

  從前三季度來看,TMLF規模都在2500億元至3000億元之間,而且操作量呈遞增態勢。由于7月23日的第三次TMLF操作規模已經達到2977億元,若按遞增規律推算,本次TMLF操作規模有望突破3000億元。不過,在當前逆回購已經放量的情況下,TMLF具體規模有待觀察。

  除日常公開市場操作和TMLF外,流動性投放途徑中,降準再次受到關注。21日LPR報價未下調,略微超出市場預期。分析人士認為,這反映了當前銀行資金成本較高,LPR報價利差壓縮受限的情況,若需要進一步降低LPR,或許需要降準或調降MLF利率加以配合。

  光大證券張旭團隊認為,12月較有可能再度降準。“降準并不是‘大水漫灌’,而是為了改善金融機構流動性指標,并降低商業銀行的資金成本和風險溢價,從而促進貸款實際利率下行。”張旭稱。

  民生證券解運亮團隊也表示,LPR和MLF利率偏離不可持續,接下來如欲LPR下降,則降準和降MLF利率,二者至少居其一。




        來源:中國證券報

(責任編輯:管理員)

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